UBS House View Monthly Letter 7月号より一部抜粋 4つのシナリオに備える今日の市場にとっての重要な問いは、FRBがプラスの経済成長率を維持しながら、インフレ率を目標水準まで引き下げられるのかという問題だ。 株式市場と債券市場は、将来の成長とインフレ率の道筋に関するさまざまなシナリオ、期待、不安によってけん引されている。2022年上期に語られていたのは「スタグフレーション」シナリオで、インフレ抑制のために米連邦準備理事会(FRB)が利上げを加速させる懸念から、債券利回りの上昇と株価の下落を招いた。
現在の問いは、どのようなシナリオが今年下期の市場をけん引するかだ。「スタグフレーション」、「リフレーション」、「ソフトランディング」（経済の軟着陸）、それとも「スランプ」(景気低迷)なのだろうか。そして、市場は各シナリオにどう反応するだろうか。 本レターでは、起こり得る各シナリオについて、実現までの経路、確率、市場への影響を検討する。さらに、各シナリオの投資アイデアを示す。
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